北京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的18万人，打断(duàn)了此前两个月(yuè)连续环比下降的节奏(zòu)；失业(yè)率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视(shì)作(zuò)利好(hǎo)的是(shì)，美国劳工部将(jiāng)今年(nián)2月(yuè)和3月非农数(shù)据(jù)均大幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续承压的美国地(dì)区银(yín)行股也获(huò)得喘息的(de)机会。截至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析(xī)师周之云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农数据(jù)远(yuǎn)高(gāo)于前值且(qiě)显著偏离(lí)投行们预测(cè)的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以来的最高水平。40kg是多少斤p>

　　记者注意(yì)到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)拉升，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下(xià)跌。尽(jǐn)管科技和金融行业(yè)持续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳动力需远远抵消了(le)裁员的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的季(jì)节性(xìng)因素相对(duì)于新冠大(dà)流行(xíng)前也有了有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业(yè)人(rén)数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就(jiù)业数据保(bǎo)持一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本(běn)周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会(huì)和(hé)劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下降(jiàng)，为连续第三(sān)个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市(shì)场数据相同的(de)方向：劳(láo)动力(lì)市场正在降(jiàng)温。包(bāo)括最近几周的首(shǒu)次申请失(shī)业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看(kàn)，周之云认为，加息会导(dǎo)致消(xiāo)费者信(xìn)贷(dài)和企业融资成(chéng)本(běn)上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁(cái)员等，从而减缓经济(jì)增长。短(duǎn)期(qī)强劲的非农就业(yè)数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策(cè)放(fàng)松进程有所改变(biàn)，进而(ér)对(duì)商(shāng)品的(de)流动(dòng)性溢价(jià)部分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长(zhǎng)期来看，美国会继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进(jìn)，后市(shì)继续(xù)看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵(guì)金属进(jìn)入调40kg是多少斤整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步入(rù)调(diào)整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，且(qiě)预计(jì)9月(yuè)之后可能(néng)降息，这导致(zhì)美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的(de)情况下，美元实(shí)际利率有(yǒu)了明显的(de)下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，将政策(cè)利率联邦基金利(lì)率(lǜ)的目标(biāo)区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示加息临近尾声，因(yīn)此(cǐ)美元(yuán)指数和(hé)美(měi)债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会(huì)后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来(lái)发布的信息(xī)，并评估其对货(huò)币政策的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表示(shì)，美联储焦点仍在双重使命上。这意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)是否结束加(jiā)息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要(yào)开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从(cóng)历史经验来看(kàn)，美(měi)联(lián)储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)波持续发酵、经济(jì)走弱预期升温叠加市场预期美(měi)联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行。美国就业数(shù)据(jù)超(chāo)预(yù)期，美(měi)债收益率(lǜ)、美元(yuán)指数走高(gāo)，贵金(jīn)属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期(qī)的非农报告(gào)，这(zhè)让(ràng)美联储陷(xiàn)入困(kùn)境(jìng)，美联储希(xī)望暂停加息(xī)，甚至可(kě)能(néng)很快(kuài)就需(xū)要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美国就业市(shì)场依然(rán)强劲，美联储可能(néng)在(zài)长时间内维持(chí)高利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国(guó)非(fēi)农就业数据和(hé)时薪增速全面超预期，表明美国当前劳(láo)动(dòng)力市场仍十分强劲(jìn)，美联(lián)储控通胀压力加大(dà)，这也就意味着美联储可能会在(zài)较(jiào)长时(shí)间内维持高利率环(huán)境，且(qiě)6月(yuè)再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农(nóng)数(shù)据强于预(yù)期或在短期提振(zhèn)美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会(huì)议(yì)加息25BP后(hòu)暗(àn)示(shì)停(tíng)止加息(xī)，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加(jiā)大对下半年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值(zhí)平台不(bù)断(duàn)上移。”广发期货(huò)贵(guì)金属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储停止降息后的表现来看(kàn)，尽管此后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联储(chǔ)并未再次(cì)加息，而(ér)贵金属则在美债收(shōu)益(yì)率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋(qū)势(shì)。但当前情况(kuàng)不同的(de)是(shì)，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更高，而黄金价格(gé)对降息并(bìng)未提前预(yù)期更多。

　　虽(suī)然(rán)目前距离降(jiàng)息仍(réng)有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但高利率环境(jìng)下美国(guó)银行系(xì)统风(fēng)险并(bìng)未解除，在第一(yī)共(gòng)和银(yín)行宣布被(bèi)接管收购后，因(yīn)银行业长期存在(zài)的弱点(diǎn)，又有多家(jiā)区域性(xìng)银行出(chū)现股价(jià)暴跌(diē)。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉(lā)动转负(fù)，但消(xiāo)费的拉(lā)动上升反映出一定的(de)韧性。未来(lái)随着(zhe)经济下(xià)行(xíng)压力不断上(shàng)升(shēng)，市(shì)场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险和衰(shuāi)退(tuì)的共同影响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率和美元(yuán)指数将(jiāng)持续(xù)承压，避险需求提振下，贵(guì)金属价(jià)格(gé)有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买(mǎi)入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说(shuō)，从黄金的供需数据(jù)来看(kàn)，黄金的需求实(shí)际上(shàng)是明显(xiǎn)下降(jiàng)的。世界黄(huáng)金协会公布的数据显示，今年(nián)第一季度剔除场外交易的(de)全球黄(huáng)金(jīn)需(xū)求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消费者需求较高，但(dàn)其余(yú)投资者购买量的减少抵(dǐ)消了这一增长。其(qí)中对(duì)黄金价格其关(guān)键作用(yòng)的黄金投资需在一(yī)季(jì)度同比(bǐ)下降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨，去年(nián)同期高(gāo)达(dá)558.41吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低(dī)于去(qù)年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美(měi)国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商品属性更(gèng)强的白银(yín)因(yīn)需求受(shòu)经济(jì)下(xià)行拖累而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银(yín)协会(huì)预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议(yì)息前已(yǐ)经被充分(fēn)计提，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后的乐观(guān)，因此(cǐ)黄金市(shì)场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)加息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振贵金属(shǔ)价格。此(cǐ)外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下(xià)半年(n40kg是多少斤ián)大概率暂停加(jiā)息并将进入(rù)降息周(zhōu)期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较(jiào)高(gāo)配置价(jià)值(zhí)。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加(jiā)息落地然后(hòu)转降息预(yù)期，从而刺激价格继(jì)续高(gāo)走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确实存在恢(huī)复上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会(huì)维系较长一段(duàn)时间，且高利(lì)率环境(jìng)到底会对经济和金(jīn)融市场产生怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也未可知，因此在(zài)当前看多观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头(tóu)寸比较拥挤的情(qíng)况(kuàng)下，对待金价节(jié)节攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为上。

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